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多空旗鼓相当，豆油价格涨跌两难

多空旗鼓相当，豆油价格涨跌两难

12月下半月开始，国内豆油现货市场价格刷新了年内高点之后，再次进入到了横向整理阶段，现货市场上多空因素交织，力量大致旗鼓相当，在新的方向性指引因素出现之前，油价基本上以横向弱势整理走势为主，涨有压力，跌有支撑，陷入了涨跌两难的境地。但在春节之前这个市场给予希望的季节性消费旺季里，豆油价格仍将有一波小幅上涨，受到市场利空因素限制，油价上行的速度将比较有限。

一、小包装油上涨引发市场争议

本月初国内代表性的小包装品牌“金龙鱼”和“福临门”生产厂家都宣布上调销售报价，在市场上引起了波澜。相对于散油市场来说，小包装食用油市场价格调整有一定滞后性，一般滞后半个月或者一个星期，散油市场上的风吹草动也能对小包装市场产生一定影响。

从厂家和贸易商的生产成本角度讲，此次小包装市场价格调整也属于正常范围之内；但在另一个方面，粮油问题关系国计民生，油价一次调整的幅度有点大，使得终端市场接受起来有一定难度，势必要引起市场的讨论。就此现象，国家有关部门表示，如果后期油价继续大幅上升，国家可能采取宏观调控的方式对价格进行调整，在此影响下，后期国内豆油现货市场的上行空间将在一定程度上受到限制。

根据中国大豆统计，截至12月16日中午，散装一级豆油均价为8140元基隆南星，较15日上涨了4元；散装四级豆油均价为7849元，上涨了8元；进口毛豆油均价为7622元，持平。小包装食用油市场中间环节贸易商的犹豫提货气氛也逐渐感染了散油市场，市场新增需求较为有限，需方多数以执行前期合同为主，短期内入市积极性不是很高。

二、油厂暂时库存偏紧支撑油价

虽然市场预报本月中下旬开始，沿海地区原料大豆及毛豆油陆续到港，但由于大豆卸船、运至工厂、加工等程序都需要一定时间，短期内油厂现货库存依然保持在偏紧状态，加上油厂前期定制了一部分合同，执行起来需要一定时间，目前市场阶段多数地区油厂保持着随生产、随付货的状态，现货库存压力较小，这在很大程度上对油厂报价心理产生良好支撑。

下半月开始，随着大豆到港的增加，沿海地区多数停机待产的油厂开始恢复生产，虽然短期内油厂现货库存压力较小，但随着时间的推移，油厂库存将会逐渐积累，后期现货市场供应将会逐渐恢复到正常水平上。而且此次原料大豆到港时间较为集中，为了缓解大豆库容压力，后期国内多数地区油厂将会持续加工生产，油粕现货库存逐渐增加也是不难理解的事情，出于对后期行情判断不同，需方对远期合同的定制较为谨慎。

而从长期来看，美国新作大豆丰产，及正在开始播种的南美大豆面积也处于历史高位，2009/10年度国际市场上原料大豆供应较为丰富，因此植物油市场整体供给较为充足，使得新年度豆油现货市场供应将保持在充足的状态，也在很大程度上限制了油价的涨幅。不能盲目的去做

三、需方入市谨慎消耗库存为主

目前距离元旦所剩时间不足半月，市场贸易商备货多接近稻城小檗完成，因此在节日到来之前，豆油现货市场新增需求较为有限，加之小包装食用油会分流部分市场需求，市场整体成交情况将不是很理想，油厂主要执行前期定制的合同，而柳叶剑蕨贸易商多将以消耗手中现货库存为主。出于对元旦之前市场需求饱和的预期，部分贸易商开始转向采购远月合同，即元旦之后、春节之前的豆油合同，这在一定程度上消耗了远期市场上油厂的豆油库存压力，也转移了部分风险，但在市场整体形势明朗化之前，豆油现货市场上交投双方的观望等待气氛仍然比较浓郁。

根据15日美盘豆油期价及国际供货商给出的升贴水推算，2010年1月船期南美毛豆油理论进口成本在7849元，较14日下滑了16元，已经低于沿海地区四级豆油销售价格，毛豆油的进口成本有所下滑，使得多数精炼厂在豆油远期成本支撑方面的力量有所减弱，但由于毛豆油运至国内需要一个月至四十五天的时间，而此价格的毛豆油运至国内多是春节前后，因此届时毛豆油到光叶柯港量可能有所减少。不过一段时期之内，豆油生产厂家所需的原料将很少出现短缺现象的可能，也使得需方入市态度较为从容，目前阶段仍不建议需方大份额入市补库。

四、美元指数原油期价指引油价

出于新年度国际棕榈油生产国由于厄尔尼诺现象及重播棕榈树的预期，市场预计新年度里国际棕榈油产量将有所下降，使得近期棕榈油价格在季节性消费淡季里出现上涨，对豆油现货市场价格走势起到一定拉动作用，但由于温度所限，高熔点棕油的使用范围并不是很大，市场整体成交情况不是很理想，对豆油现货需求影响不是特别大。由于国内外豆油期现市场一直缺少新消息出现，短期内国内豆油现货市场处于横向整理的可能性比较大。

近期需关注两个影响期现市场走势的重要指标：美元指数及国际原油期价走势。国际原油期价在80美元/桶之下运行了一段时间，关于生物柴油概念的炒作开始降温，而用于生物柴油生产的植物油数量也开始有所减少，这使得目前价位原油期价对豆油现货市场的支撑作用较为有限；而美元指数走势在很大程度上决定着商品期货的走势，近期美元指数能否走出方向性的走势，将影响接下来一段时间内商品期货的走势，由此需对这两个指标保持关注。

综合分析市场上给出的因素，元旦之前，国内豆油现货市场将保持横向整理走势的可能性较大，但随着供给量的增加，后期现货市场压力降逐渐增大，需要注意控制库存成本及水平。为了进行实验

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